【北京股权激励律师】股权激励模式

股权激励模式
 
1、股票期权模式
股票期权指公司授予其员工定期限内,按照固定期权价格购买定份额公司股票权利。行使期权时,享有期权员工需支付期权价格,不管股票交易价是多少,就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价间差额就是该员工的获利,如果该员工行使期权时,想立即兑现获利,则可直接卖其期权项下的股票,得到其间的现金差额,而不必非有一个持有股票的过程。究其本质,股票期权这种受益权即时享受期权项下价格上涨带来的利益权利。
特点是允许高管在特定时间按照约定价格买入该公司股票,通常有较长的期限,大多数情况下该期权不可转让不可交易。
股票期权激励模式的优点:
1、经营者要实现个人利益最大化,就必须努力经营,选择有利于企业长期发展的战略,使公司的股价在市场上持续看涨,进而达到“双赢”目的。
2、可以锁定经理人的风险,除时间成本外,股票期权持有人不行权就没有任何额外的损失。
3、股票期权是企业赋予经营者的一种选择权,是在不确定的市场中实现的预期收入,企业没有任何现金支出,有利于企业降低激励成本。
4、股票期权的收益来源股价的波动,激励力度较大,并相对公平。
股票期权激励模式的缺点:
1、我国股票市场有效性差,股价往往不能反映企业的经营业绩,股票市场的价格波动和不确定性,可能导致公司的股票真实价值与股票的价格不一致,难以真正将经理人和股东的利益捆绑在一起。
2、导致经理人片面追求股价提升的短期行为,放弃对公司发展的重要投资。
股票期权激励模式主要适用于处于竞争性行业,且成长性较好,具有发展潜力的企业。如生物医药、电子、通信、软件等高科技行业。
 
2、限制性股票模式(折扣购买型限制股票和业绩奖励型限制性股票)
限制性股票使用的频率仅次于股票期权,尤其进入21世纪以来,更多的公司直接使用限制性股票激励模式。
在此模式下,公司无偿将一定数量的股票赠与或者以较低的价格售予激励对象,只有当对象完成预定目标后(例如股票价格达到一定水平),激励对象才可用将限制性股票抛售并从中获利。实际操作中,限制性股票分为折扣购股型和业绩奖励型,前者是以低于二级市场上的价格售予激励一定数量本公司股票,激励对象需自筹资金购买公司股票;后者是公司动用专门的激励基金从二级市场购买公司股票并以分配办法授予激励对象,激励对象无需自筹资金。
特点:有锁定期,抛售数量限制。它的特殊性便在于方案一经通过,员工在数月之内一般就能成为公司股东,只不过其股份存在漫长的锁定期。这对于员工的心理压迫非常强烈,员工要变成股东须投入自有资金,且这些行为不可逆转(股票期权可放弃),员工只能竭尽全力去实现解锁条件。·
限制性股权模式的优点:
·使高管与投资者的利益挂钩。激励高管关注企业的长期增长。
限制性股票模式的缺点:
授予了高管投票权,增加其对董事会的影响力(当然不排除在法律允许的情况下,对管理层支付无投票权的限售股的可能性)。

3、虚拟股权(股票增值权)模式
虚拟股权指公司授予被激励对象一定数额的虚拟股份,被激励对象不需出资而可以享受公司价值的增长,利益的获得需要公司支付。被激励者没有虚拟股票的表决权、转让权和继承权,只有分红权。虚拟股权享有的收益来源于股东对相应股权收益的让渡。在虚拟股票持有人实现既定目标条件下,公司支付给持有人收益时,既可以支付现金、等值的股票,也可以支付等值的股票和现金相结合。虚拟股票是通过其持有者分享企业剩余索取权,将他们的长期收益与企业效益挂钩。
虚拟股票与股票增值权是十分相似的两种激励模式,其中虚拟股票与期股模式比较相似,但是虚拟股票没有切实获得公司的股票,不拥有购买股票的权利,只拥有股价上涨后获取差价收益或者分红的权利,因为激励者获得的只是账面上的虚拟股票。
股票增值权是公司授予经营者的一种权利,如果公司的股价或业绩在规定的期限内上升,经营者就可以按一定比例获得由此带来的收益,收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净资产的增值。激励对象不用支付现金,行权后由公司支付现金、股票或股票和现金的组合。

4、业绩股票模式
业绩股票是指年初确定一个业绩目标,如果激励对象到年末时达到预定的业绩目标(业绩目标一般是年度利润或者净资产收益率或每股收益),则公司提取一定的奖励基金由激励对象或者第三方或公司通过二级市场购买本公司股票并将其授予激励对象。从本质上讲,业绩股票是一种“奖金”的延迟发放。
业绩股票的优缺点
优点:1、能够激励关键人员努力实现业绩目标;2、业绩股票可以每年实行一次,因此能够滚动循环地进行激励,激励范围的可调动性较大。
缺点:1、激励成本较高,可能给公司造成支付现金的压力。2、业绩目标的设定如果不合理的话,可能导致关键人员轻易地就获得了业绩股票,达不到激励效果。
业绩股是达到一定业绩条件就授予激励对象一定的股份。业绩股通常和期股、限制股、虚拟股、增值权综合在一起使用。
 
5、期股模式
期股是一种特殊的股票(股份),它是由公司授予一定数量公司的股票(期股)锁定在激励对象的个人账户中,在锁定期内经营者不能变换现金,但拥有这些股票(股份)的分红权,并可用这部分红利来支持购股费用。同时必须满足受益人达到预期经营业绩和公司规定时间之后,才可将这些股本逐步全部实现。
 
6、账面价值增值权模式
    股票账面价值又称股票净值,是指每股普通股所代表的公司净资产。它表示股东在理论上持有的公司财产,股东权益的会计反映,或者说是股票所对应的公司当年自有资金价值。增值权是股票增值权的衍生方式,增值权也是指公司净资产增值部分。这种方案与公司股价的变化无关,只与公司净资产挂钩,参考系数主要来源于公司净资产的增减。具体计算公式为:
    股票净值总额=公司资本金+法定公积金+资本公积金+特别公积金+累计盈余-累计亏损。
    每股净值=净值总额/发行股份总额。
    举例来说:一家新三板公司与公司总经理确定的激励方式是授予其10万股的账面增值权,授予时经审计的每股净资产为10元,期限是3年,挂牌后3年内经过管理层和这位经理的共同努力,公司年报披露每股净资产涨到了20元,那么这个时候公司需要向这位总经理支付的对价就是10万*(20-10)=100万元现金或等值的股票。至于选哪种可以在协议里约定优先权或由被激励人自行选择。
    这种方案一般适用于非上市的公众公司,尤其是在配合股改的时候更好一些。对于新三板公司来说,建议账面增值权方案在激励协议里采用股份支付的方式更好,效果更加显著。
 
7、延期支付模式
    延期支付是公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划,其中有一部分属于股权激励收入,其股票在既定的期限后或在该管理人员退休后,再以公司的股票形式或根据期满时的股票市场价格以现金方式支付给激励对象。
延期支付与股票期权两种模式的区别在于期权模式下,若股价下跌,激励对象可以放弃行权保证自己的利益不受损失;而延期支付中的股票属于薪酬的一部分,如果激励对象工作不力或者失职导致企业利益受损,可减少或取消延期支付进行惩罚。
延期支付奖金可以滚动发放,每年授予一次,实现了将经理人的利益和股东财富增长长期捆绑的目的。同时,激励对象还可以是员工,如果激励是对象是员工的话考核单位和授予对象应该选择部门,设立延期支付奖金池。这能一定程度上平衡高管层与员工之间的利益失衡。
 
8、储蓄-股票参与计划模式
储蓄-股票参与计划适用范围一般不限制于公司高级管理人员,所有公司正式员工都可以参加,目的是为了吸引和留住高素质人才并向所有员工提供分享公司潜在收益的机会。该计划允许员工一年两期以低于市场价的价格购买本公司的股票。在期末按照当时的股票价格计算此部分股票的价值,激励对象可以借此获得储蓄资金和期末市场价值之间的差价收益。该计划首先要求员工将每月工资的一定比例放入公司为员工设立的储蓄账户。一般为税前工资额的2%-10%。到购买日,公司将计算每个员工账户上累计可适用的款项以及这些款项在规定价位上可以购买的股票数量。规定的购买价格确定如下:以一个购买期的期初和期末市场价为一句,选择其中的较低者,并以较低者的一定折扣确定购买价格。
 
 
参考文献:
1、王文书,《企业股权激励实务操作指引》,中国民主法治出版社,第15页-25页。
2、知乎,网页链接https://www.zhihu.com/question/22991097。